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Análisis
Técnico
(10/09/07)
La incertidumbre aumenta el horizonte de inversión
Los datos de creación de empleo de agosto -muy por debajo de lo esperado- mostraron los efectos de la crisis sobre la economía real mientras que los mercados, aún vulnerables, volvieron a corregir. Las dudas persisten, y la mayor volatilidad en el corto plazo distorsiona las decisiones de inversión; cae el volumen. Esto sucede por que los inversores, ante la posibilidad de ver cotizaciones por debajo de su precio de compra, prefieren no actuar. Eso hace que, voluntaria o involuntariamente, amplíen su horizonte de inversión, estimando que en el mediano plazo con mercados más estables, las acciones de valor deberían recuperarse.
Corto plazo
El foco del mercado estará en los distintos indicadores que confirmen o reduzcan los temores de recesión en la economía americana y así poder estimar el comportamiento de la Fed el próximo 18/9. Si bien el débil dato de empleo aumenta la probabilidad de baja de tasas considerablemente, los futuros de bajar 50 puntos básicos se dispararon desde 22% a 78% en sólo una jornada, de confirmarse el escenario recesivo la Fed debería tomar medidas más extremas para reactivar la economía.
Mediano plazo
El proceso de ajuste, volatilidad e incertidumbre que atraviesan los mercados desde el 23/07 lleva, en muchos casos, a replantearse la estrategia de la cartera: plazo de la inversión, rendimiento esperado, etc. Y en ese momento es cuando cada inversor debe redefinir su grado de aversión al riesgo, donde a medida que la aversión aumenta y el inversor es más conservador aumenta el horizonte de inversión. Algunos puntos a tener en cuenta:
• En el mediano plazo, y cuando el inversor no sabe operar en mercados volátiles, generalmente gana más quien soporta dentro del mercado una baja y espera la recuperación, que quien asume la pérdida y se retira del mercado por no tener el timming para vender en el mejor momento.
• Los inversores suelen ser menos ambiciosos en cuanto al retorno esperado, a igual horizonte de inversión. La incertidumbre lleva a que los plazos se extiendan, y se vuelva a los fundamentos de las empresas.
La forma de operar en el mediano plazo, es por fundamentals, para eso elegimos el ratio de P/E, el cual permite medir la relación precios-ganancias de cada acción. Lo comparamos con el mínimo de marzo para ver cómo luego de los balances presentados el 2° trimestre, que el mercado no pudo descontar por el efecto del contexto, se encuentran las valuaciones de las compañías.
Departamento de Research
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