Coyuntura Nacional

En el mercado local el escenario se presenta con sólidos Fundamentals y algunas incertidumbres a partir de 2008 considerando que el año que viene será un año electoral.
Cuando hablamos de Fundamentals estamos refiriéndonos a los siguientes parámetros económicos y su situación actual:

• Superávit fiscal consolidado
• Superávit externo tanto comercial como de cuenta corriente
• Superávit cuasi fiscal
• Bajas necesidades de financiamiento
  Esto lleva a que la economía crezca a buen ritmo mejorando los indicadores sociales. En nuestro país, el crecimiento del 2006 superó las proyecciones del 8 por ciento y deja un arrastre positivo para el 2007.
  De todas maneras, existen ciertos riesgos latentes en nuestra economía:
• Deterioro gradual del superávit fiscal, ya que los estudios realizados por diversas consultoras demuestran que los gastos crecen a mayor ritmo que los ingresos
• Inflación reprimida por los acuerdos de precios realizados por el gobierno, aunque continúa en los dos dígitos.
• La inversión aumentó en cantidad pero sigue siendo de baja calidad y pone un límite al crecimiento en el largo plazo. El mayor déficit está en la provisión de energía.

En resumen

Ante este escenario, los pronósticos para los próximos seis meses pueden ser:

• Política monetaria menos expansiva. Esto lleva a tasas de interés reales menos negativas y el dólar depreciándose gradualmente en términos reales con respecto al peso.
• Política fiscal mas expansiva que lleva a una reducción gradual del superávit fiscal
• Política cambiaria de acumulación de reservas y mantenimiento del tipo de cambio real alto
• El gobierno continua demorando la definición del trade off entre inflación y crecimiento
• En cuanto a las variables financieras se espera que la inflación al cierre de 2006 se encuentre entre el 9,5 y el 10,5 por ciento, el dólar en un valor promedio de $3,15 y tasas de interés estables

Lo esencial a tener en cuenta al analizar estos pronósticos es el contexto electoral en que se encuentra inmerso el país desde comienzos de este año.

Alejandra Taboada
ataboada@bancosaldia.com